在二级市场“中特估”暂时熄火之时，一级市场上，以定向增发为主体的输血融资却“一骑绝尘”，大有一浪高过一浪之势。

据同花顺数据统计，截至5月16日，今年以来共有129家上市公司完成定增，合计募集资金3355.36亿元(含配套募资，下同)，同比增长89.7%。

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其中有42家国资控股的上市公司，定增募资额合计2267.38亿元，同比增长186.59%；占定增募资总额的比例为67.57%，较去年同期提升22.84个百分点。

增发募资超过100亿元的有7家，均为央企或地方国资控股。它们是：邮储银行募资450亿元，长江电力募资321.94亿元，中国东航和中国国航各募资150亿元，中国电建募资133.96亿元，粤水电募资104.97亿元，山西焦煤募资103.86亿元。

邮储银行450亿元的定增募资由中国移动一家独揽。其增发价为6.64元，而当时二级市场价4.65元，中国移动以超过40%的豪气高溢价配售，增发完成后持有邮储银行总股本的6.83%，为第二大股东，第一大股东中国邮政集团股权由67.39%被动稀释至62.78%。有意思的是，中国移动表示，其限售期5年，在此期间只享受投资分红。由于持股比未超过20%，会计可采用成本法，只要不在二级市场卖出，不算亏损。而就按2022年10派2.247的分红方案，以6.64/股元的价格，股息率也超过4%。

2022年三大央企航司合计亏损逾1000亿元，必须紧急输血。去年11月南航率先定增，5.6元/股的增发价无人问津，不得不由控股股东南航集团一家包揽，募资也就45亿元。随着去年12月底防疫政策调整，航司的定增市场形势大为好转，定增规模随之大增。

今年1月，东航、国航相继公告，宣布完成了150亿元的定增募资。除控股股东东航集团和国航集团各认配50亿元和55亿元外，其他都由不少知名机构踊跃认购，除多家公募、保险基金和资管公司外，还有外资如UBS AG(瑞银集团)等。现在看来，东航增发价4.39元，现价4.95元，国航增发价8.95元，现价9.58元，均小有斩获。

不仅是原控股股东系国资的，就是原先不是国资控股，增发后改为国资控股的，也排在募资金额的前列。如ST安信，原控股股东为上海国之杰，实控人高天国。因其股权被抵押，且三次流拍，财报 显 示 已 连 亏 五 年(2018-2022)， 营 收 四 年 为 零(2019-2022)，这样的公司本来早该退市，兴许是看中一张上市信托公司的牌照，通过向上海砥安投资管理有限公司定向增发49.52亿股，增发价2.06元/股，募资90.13亿元。国之杰的持有比由35.07%减少至8.46%，不再是控股股东。上海砥安转而成为持股50.3%的控股股东，而上海砥安的一、二大股东分别为上海电气控股集团(持股24.3%)，和中国信托业保障基金 (持股21.5%)。4月底增发完成后，ST安信的股价也掉头向上。

此外，从行业分析看，事关国计民生的国防军工、银行、公用事业和交通运输业定增募资金额位居前列，分别为 518.89 亿元、470 亿元、364.71 亿元和306.50亿元。

再从二级市场的表现看，迄今约有30家公司股价破增发价。除邮储银行(-20.48%)外，折价20% 以 上 的 还 有 绝 味 食 品(-26.1%)、锦浪科技(-28.5%)，万邦达(-21.4%)等。折价公司又以创业板和科创板，民企控股的居多。

如果我们再延伸开去，不仅是再融资，就是首发市场，对“中特估”的器重和呵护也日益上升。募资650亿元、2021年7月就提交招股书申报稿的先正达集团，好不容易等到科创板发审委将于3月29日上会之际，临门一脚被取消审核。当时市场普遍认为，暂缓上市或为稳定市场。

过了一个多月，就在前天，先正达官方微信公众号发文称，先正达集团决定撤回在科创板的上市申请，并向上交所主板提出上市申请。上交所立即回应称，“充分尊重企业对上市板块的自主选择，支持大型农业科技企业上市。”

A股市场运行30多年来，首发募资超过600亿元的就三家公司：分别是农业银行 (685 亿元)、中国石油(668亿元)、中国神华(666亿元)；而今先正达将成为继2010年7月农行上市之后，近13年来的最大募资纪录。一个重要原因是，这是一家由中国中化集团控股的巨无霸“中特估”。

所有这一切都说明什么？说明“中特估”绝不仅仅是二级市场炒作的一个题材和概念，不是短暂狂欢，这是进入2023年之后，管理层对资本市场的重大部署。